建信恒久-负利率预期太超前

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建信恒久-负利率预期太超前

据彭博社报道,摩根大通眼下认为,交易员对明年美国负利率的预期有些超前。

“未来三到四年,如果经济仍处于非常疲弱的状态,那么美联储可能会考虑负利率,”该公司驻伦敦的全球利率主管Seamus Mac Gorain表示。“但目前,他们更关注资产负债表,更关注手中的工具,而不是负利率。”

就在投资者权衡负利率可能性之际,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)及其同事已在过去一周陆续发声予以反驳,并质疑负利率是否有用。期货市场正在为负利率进行定价,美联储基金利率合约显示,投资者押注美联储将在2021年第二季度降息至负值。

在不断传出负面经济数据之际,企业和基金经理都在衡量美国经济从新冠病毒疫情中复苏的时间。

鲍威尔最新在接受哥伦比亚广播公司的电视采访时说,美国经济将会从新冠疫情中恢复,但过程可能会拉长到明年年底,并且取决于疫苗的问世。鲍威尔称,他和美国联邦公开市场委员会(FOMC)的成员仍认为,负利率对美国来说可能不是一个合适或有用的政策。

摩根大通的Mac Gorain表示:“就对银行业的影响而言,现在已经在这些水平上看到了负利率的代价。总的来说,这种转变与负利率还有一段距离。”

他表示,尽管为负利率尾部风险定价是“有意义”的,但多数央行信号表明,目前情况可能正好相反。他补充称,欧洲央行有几次再次降息的机会,但他们没有这样做,日本央行也是如此。

Mac Gorain表示,摩根大通资产部门看好10年期美国国债,因全球经济衰退迫近推高了对最安全主权债的需求。他说,基准国债收益率今年可能会在0.5%-1%之间波动,任何接近区间高端的波动都是买入债券的信号。

这家资产管理公司还在购买澳洲国债。上周,澳大利亚政府发行了创纪录的190亿澳元(合123亿美元)10年期国债。他表示,澳洲长债市场因其高品质和高收益正成为另一个脱颖而出的市场。

以下是Mac Gorain对一些金融市场热点话题的评论:

☆美元疲软

美元对主要货币的中期前景将是下跌。美元的收益优势已被侵蚀,尽管3月份美元融资市场出现严重紧缩,但美联储已通过其国内债券操作和商业票据计划解决了这一问题。

☆全球经济

亚洲、美国然后是欧洲可能会引领后疫情时代的复苏。看起来疫情对亚洲的影响没有那么大,但与此同时,全球经济已经高度融合,这意味着在世界其它地区如此疲弱的情况下,很难在某一地区看到非常强劲的增长。

☆债务货币化

在这一点上,央行的指令和他们购买政府债券之间没有任何冲突。在危机之前,通胀已经相当有限,而且很可能在一段时间内非常疲弱,油价下跌也加剧了这一趋势。

☆债券供应

今年债券市场最大的驱动力是前所未有的债务供给和需求。这在美国如此,在世界其他地方也是如此。大多数央行都在或多或少地吸收这种前所未有的供应。

既然不能进化到成熟的股市,那么A股还是以前那样,还是一个投机性的市场。那么接下来的问题是,既然没有长牛,那像以前那样的短牛有没有呢?我们把所有的A股参与者当做一个群体——一个投机性群体,在怎么样的情况下会引起一个投机性群体的狂欢,采取了一致性行动,带起了一轮牛市呢?或者说,什么样的情况下才会让投机性群体相信会有牛市并且采取一致性行动呢?

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