「300365」高攀不起的“钴奶奶”、“煤超疯”

300365闲聊免费研报精选:高攀不起的“钴奶奶”、“煤超疯”!还有这些风口在爆发 汇天富基金,从实际情况入手

「300365」高攀不起的“钴奶奶”、“煤超疯”

  乘着新能源汽车和基建大块头的东风,如今能源市场上,除了“梅超疯”之外,“钢铁侠”、“钴奶奶”也疯狂。今日(1月7日)三大股指开盘涨跌不一,盘初股指反复震荡,一度有下行趋势,随后在能源股之下,股指企稳拉升,并顺利翻红。整体上来看,板块之间轮动加速,难改机构抱团格局,“煤飞色舞钢花溅”行情成为今日行情主线之一。

  东方证券表示,新年第一周仍较为关键,需紧密关注抱团品种能否延续强势,机构是否会有新的布局方向,谨防主线混乱、后劲不足,导致指数再度拐头向下。配置方向上,往年躁动行情中,周期与成长各执牛耳,可积极关注前期超跌、但业绩持续改善的TMT板块与低估值品种。

  在当前A股热点分散,板块轮动加剧背景之下,隐藏了可能的投资机会,精选部分机构研报,我们来一起看看到底有哪些主题,可供参考。

  【主题一】

  中国银河证券提到,在产业链锂盐、钴盐低库存,以及未来新能源汽车拉动钴锂需求大幅增长的预期下,电池材料厂商加大年前备货采购补库存力度进一步加剧了供应的紧张。而据 SMM草根调研,2021年一季度国内新能源汽车热度不减,国内头部电池企业 2021Q1订单量预计将超过 2020Q4,正极材料厂商排产计划已安排至2021年3 月,预计新能源汽车产业链上游钴锂原材料上涨趋势将至少延续至春节。

  另外,安信证券表示,预计12月及2021年1月钴原料进口量将继续减少,一是南非疫情严重,防疫已经启动三级封锁,原料供应的不确定性增大;二是十二月末正值海外圣诞及新年,港口运力较低,物流成本上升。近期因物流价格上涨,钴原料紧缺,钴中间品系数从年初的65%上涨至81%,冶炼厂商成本端压力增加,支撑钴盐价格。

  【主题二】钢铁

  太平洋证券指出,建材季节性增库,制造业扛起需求大旗。 12月钢铁行业PMI46.8%,环比回落2.3个百分点,钢价尤其建材短期存在下行压力,但制造业崛起支撑钢材需求,长逻辑仍稳健。一方面受冬季淡季影响施工减少,且多地区出现因雨雪停工的现象,建材需求有所下降,另一方面, 12月前段的过度乐观预期下钢材价格间断性回调, 12月钢铁新订单指数48.6,环比回落1.4个百分点。当前已经进入冬季累库阶段,本周钢材总库存环比增加5%,临近春节返乡倒计时,水泥出货率较下滑6.6个百分点,预计近期整体工程施工量处于季节性低位。短期内建材需求或较弱,但2020年前11个月地产与基建投资增速稳定回升,展望2021年基建地产有望保持平稳,制造业崛起,钢材需求长期有支撑。

  中泰证券表示,2021年地产下行拐点出现之前仍有望支撑钢铁需求景气,叠加制造业投资的修复和外需对工业的拉动,2021年上半年钢铁需求仍有望顺势冲高,但后期需注意政策收紧后的地产均值回归风险。综合地产、基建、制造业、出口的判断,我们预计2021年钢产量增速为2.8%。

  【主题三】煤炭

  安信证券提到,寒潮支撑补库需求,后续关注进口变化。据煤炭资源网,供给方面产能完成以及检修停产煤矿增加,元旦假期煤矿停产1-2天,煤矿开工下降,整体供应日趋紧张,库存降低。但下游需求不减,寒潮来临,全国大范围气温骤降,局面供电和居民保暖需求持续增加,加速电厂去库存速度,电厂补库存较为迫切,港口低库存导致终端对高煤价的接受度提升。但同时要注意2021年1月进口煤将获得新的配额,或对国内供给形成补充,缓解国内供给紧张局面,需密切关注进口煤的变化。

  另外,安信证券分析,焦煤价格预计持续偏强运行。据煤炭资源网,近期供应端煤企在安全生产、环保政策执行力度加强及停产检修等多重因素的影响下,部分煤种供应继续缩减。下游方面,焦炭市场第十一轮提涨基本落地执行,焦企利润面进一步扩大,开工维持高稳,对焦煤需求稳定。综合来看,预计短期内炼焦煤市场仍将稳中偏强运行。

  【主题四】港口航运

  国金证券指出,此前市场预期春节后运价回落的部分原因在于农历新年的两周亚洲工厂暂时停止出货,欧美港口得以“喘息”,集装箱周转问题缓解带动有效供给回升。但从目前市场实际状况来看,(1)出货需求或部分延后,如我们此前多次强调,节前供需严重不平衡影响货主出货,部分需求或将递延至年后,可能出现“年前旺季不旺、年后淡季转旺”的局面。

  (2)两周时间未必能有效缓解集装箱周转问题,根据太平洋商船协会统计,美西圣佩德罗湾11月在箱量环比小幅回落的情况下,集装箱平均滞留时间依旧增加至4.8天左右,进口集装箱存量周转压力较大;而根据中国集装箱工业协会披露,中国集装箱的平均周转时间已从60天跃升至100天,在年初进口量预计持续增长的情况下,美线集装箱短时间内有效缓解的可能性不大。

  (3)春节后需求或延续高增至Q3旺季,根据美国零售商联合会预计,2021年1-4月美国海运集装箱进口量增速分别为2.4%/2.6%/17.8%/8.3%,进口需求依旧强劲,而美国疫苗没有大范围落地前,当地拆箱、出港效率仍较难提升,倘若2021Q2疫苗落地进度慢于预期,且需求在防疫物资、宅经济、补库存等因素推动下维持增长,由此造成供需紧张持续,则之后将面临的是三季度新一轮传统旺季的到来,全年运价存在超预期可能。

  浙商证券

300365

此前分析,12月中旬,沿海主要港口货物吞吐量同比+1.9%,增速较12月上旬+1.7%上升0.2pct;其中外贸吞吐量同比+1.8%,较12月中旬-1.8%回升3.6pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量增速持续增长。