东源电器股票浅析美国股票波动的原因有哪些?

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东源电器股票浅析美国股票波动的原因有哪些?

  最近美股市场也是很让投资者担忧,那美国股票出现波动有哪些原因呢?股民投资者也是很关注这些原因!那今天东源电器股票就为大家整理了一些有关美国股票波动的原因有哪些的内容,供大家参考!

  首先,简单陈述一下我整体的观点:

  首先,美股市场尽管出现了调整,但还不能认为其已经进入“危机”;

  其次,对于美国未来的发展前景,我们建议从高负债的小企业、大量投资于高风险资产的金融企业两条逻辑去跟踪;

  再次,尽管短期内对于流动性可能会有影响(这点可以通过观察美债收益率来进行跟踪),但我们认为,对于中国来说,资金流入的长期方向没有变化;

  第四,维持中国经济“眼前有坎儿,长期风景很美”的判断,海外的波动可能使得我们年报中所说的“坎儿”出现时点提前了;

  最后,对于大类资产配置,建议用积极的心态去看待优质权益资产、利率债资产的下跌,择机配置。而对于信用债品种,可以更加“挑剔”一点。

  接下来,我详细说明一下上述几点看法背后的逻辑:

  1)定性判断:美股此轮调整,和2009.8上证指数从3478开始的那轮调整有相似之处。简单来说,本次美股调整并非是因为经济数据走弱,而更多的是“数据走强—通胀预期抬头—担心股市估值承压”的逻辑。换句话说,本轮调整,是经过美股多年的上涨后,估值抬升积累了太大的压力,市场担心利率上升导致估值承压所致。如果我们对比A股,在4万亿的刺激之下,中国经济增速2009年时逐季走高,但在那年年中的时候,由于央行货币政策出现拐点,也导致了一轮较为明显的调整,从这个角度来说,两者有相似之处。

  2)当前尚不能判断美国已经进入“危机模式”,但市场的恐慌情绪的确很高。基于上述的逻辑,因为美股是在经济数据走好的过程中出现的调整,认为美国已经进入“危机模式”显然有些为时尚早。但从另一方面来说,金融市场的反应是很剧烈的。比方说VIX指数刚才已经冲到了45这个水平,45是一个什么概念?我们知道,2008年金融危机的时候,最高点VIX指数曾经冲到80以上,而那之后,VIX指数最高也仅在2011.8达到过48(注:截至本篇会议纪要发布时,VIX指数日内高点已经超过2011.8的水平),当时是美国主权债评级遭到下调。而再早一点,亚洲金融危机阶段,VIX最高也就是45左右的水平。所以,当前市场的恐慌情绪,上升的非常快。

  3)在美股二月份调整前,美债市场一月份已现端倪。如果去观察美国1月份的债券型ETF的资金流,会发现一个有意思的现象,就是在2012-2019年持续资金流入的企业债ETF类产品,在今年2月份出现了明显的净赎回。换句话说,权益市场在1月份才开始担心股票价格,但债权市场在一月份就看到了投资者抛售企业债券的现象。这个现象出现的大背景,是金融危机后,美国流动性大幅宽松,压低了各类信用债的信用利差—尤其是中低评级的中小型企业的信用利差。在初期的时候,这使得美国中小企业融资环境显著改善,企业大量融资加杠杆,推升了企业的ROE。但随着AA以下评级的企业债信用利差逼近历史底部,信用利差被压缩到极致,由于联储加息周期的开始,没有信用利差保护的中小企业,开始面临债权融资成本的水涨船高,这导致了企业财务压力快速上升。也是市场一月份抛售美国企业债ETF的重要原因。另一方面,一月份通胀挂钩型债券ETF资金大量流入,也显示市场越来越担心通胀的压力。

  

  数据来源:Bloomberg,兴业证券经济与金融研究院整理

  4)美国的动荡是否会升级:需要关注两条主线。

  a。 关注点1:中小企业的偿付能力问题。如前所述,08年金融危机后联储的宽松政策,导致了流动性大幅宽松。对企业—尤其是中小企业—来说,引发了其举债规模的扩张,因此在利率上升的过程中,需要关注高债务压力下,财务成本上升对企业偿付能力的影响。代表美国中小企业的Russell 2000指数,整体法的流动比率—流动资产与流动负债的比值—在经过连续两年恶化后,已经接近2008年危机时的水平。后期是否会出现一些企业的信用风险,进而使得金融市场的动荡传导至实体经济,是需要关注的第一条主线。

  

  数据来源:Bloomberg,兴业证券经济与金融研究院整理

  b。关注点2:波动率反弹引发金融机构自身的风险。联储近十年宽松周期的结果,是在相当长一段时间内,美国也面临“资产荒”—一些拥有稳定负债的投资机构(如养老金、保险等),面临债权型资产收益率过低的问题。在这个过程中,企业为了保持资产端的收益率水平,不断下调对资产信用评级的要求(AAA债券收益率太低,就买AA的,AA也太低了就买A,实在不行就通过ETF买“类债券的股票”)。在货币宽松、波动率偏低的阶段,这种策略维持了此类金融机构必要的投资收益率。但随着货币紧缩、资产波动率上升,前期这种通过增加风险敞口来提升收益率的策略,面临资产端风险加大的压力。前期已经有一些保险公司对外发布2019年盈利下滑的预告,是否是此类风险加大的前兆,是我们需要关注的另一种风险。

  以上就是东源电器股票为大家总结的有关美国股票波动的原因有哪些的内容,希望大家看了上述的内容,对现在的美股波动原因有一个清楚的了解,也对自己的投资有更好的改变!那如果大家还有其他有关股票投资的疑问,都可以点击东源电器股票网进行查询!

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