「中华财经网」聚焦核心优势公司

:聚焦核心优势公司,共享企业成长红利 601258股票,细节问题不能忽视了

回顾前三季度中国股票市场表现,在国内外疫情和中美关系扰动下,市场波动较大,但整体表现仍优于海外市场。从结构上看,受疫情影响较小及受益于疫情的必需消费品、医药、互联网服务等方向,以及受益于货币宽松、经济转型的科技创新方向表现较强。以科技创新为代表的创业板为例,其领涨A股主要指数,累计涨幅达51.7%。另一方面,暂时受损于疫情、与全球供应链强相关的大部分中游制造方向表现较弱。在疫情和纷繁复杂的国际形势下,资金给予确定性较高的行业和公司以较低的回报容忍度。

2020年注定将是载入史册的一年,受新冠疫情影响,各国经历了经济动荡,部分国家单季度GDP下滑超20%,创有统计记录以来的最低值。但在金融市场、实体经济、社会治理的压力测试中,中国展现出了制度优势与微观韧性,无论是疫情防控还是经济修复都遥遥领先,二季度开始国内各项经济指标逐月回升,经济增长势头良好。以PMI指数为例,中国制造业和服务业PMI指数仅在2月大幅下滑,此后已连续6个月保持在荣枯线以上。

对海通资管而言,2020年也是具有特别意义的一年,海通资管发行了首只参公改造的混合型大集合产品——海通核心优势一年持有期混合型集合资产管理计划,产品关注聚焦于A股和港股市场中具备核心竞争力的优质行业龙头,我们目标是通过深度研究与长线思考,在我们可理解可跟踪可预期的范围内,投资好的商业模式、优势突出的公司、优秀的管理层,分享中国社会的持续进步和企业长周期成长带来的优异回报。

海通核心优势一年持有期混合型集合资产管理计划于今年6月11日圆满结束首个集中销售期,全渠道成功销售25.6亿,其中海通资管使用固有资金跟投2亿。在我们对产品的投资管理中,优先布局了部分低估值顺周期公司,主要基于以下几方面考虑:首先,全球各地新冠疫情爆发的波峰处在今年前两个季度,对部分顺周期行业龙头公司而言,上半年是压力考验下的基本面相对底部,随着疫情防控和复工复产的推进,全球经济大概率呈现弱复苏,这些公司将有望步入业绩修复。其次,从估值看,上半年在消费、科技、医药等方向短期积累了较快、较大幅度的估值抬升,上述方向对应的潜在未来回报水平已经有所降低,而市场对顺周期方向基本面的担忧使得其处在估值相对低位,基本面和估值均处于相对低位,给了我们以相对较低价格买入优秀公司、可能享受戴维斯双击的机遇,顺周期方向在中期维度将可能是更具回报优势的。最后,从经济周期看,中国制造业PMI和制造业库存同比增速已于2020年第四季度出现触底回升迹象,工业机器人产量等高频数据亦验证制造业已开始启动复苏,疫情的出现只是暂时打断周期节奏,复苏只会迟到不会缺席,随着全球复工复产的推进,2020年下半年至2021年预计仍将延续周期复苏,顺周期方向的龙头公司有望开启周期和成长的共振。从今年第三季度市场表现看,建材、汽车、化工、机械等顺周期板块涨幅居前。

展望第四季度,我们认为A股港股的波动可能会加大,首先,近期海外疫情出现反复,欧洲部分国家和地区再次进入封锁和隔离状态,经济可能再次面临停滞风险,可能会打乱顺周期板块的基本面边际改善趋势。其次,11月美国大选前后国际政治扰动,可能带来估值本已不低的海外市场呈现波动,进而影响A股特别是港股的流动性。最后,海外货币已进行很大程度的宽松,货币继续宽松的边际效用在弱化,甚至不排除会有货币政策边际收紧的调整,进而可能引发全球风险资产估值下修。

但我们坚定认为,震荡不改中国股票资产长期向好的趋势,首先,中国政府政策运用更为克制,政策空间更为充足,更有能力应对接下来可能发生的持续反复不确定事件,主要国家新冠疫苗已有实质进展,动荡更多的将大概率是有惊无险。其次,无论是经济基本面还是估值,中国股票具备相对明显的比较优势,动荡影响短期流动性,但不改变庞大体量的外资、国内机构及居民理财配置中国股票资产的长期趋势。最后,科创板、创业板注册制上市提速,同时越来越多的优秀中概股回归港股市场,注册制长期有助于市场去伪存真、平抑估值,促进实体与金融市场效率,也为投资者提供及时、全面分享中国社会价值创造的机会,注册制将是中国经济内外双循环的重要引擎。

穿越迷雾看未来,真正提供股票长期回报的是优秀公司超越周期的持续成长,市场在震荡中孕育变化,相信会为我们的选股提供很多好机会。我们将继续聚焦于好的商业模式、优势突出的公司、优秀的管理层,同时持续学习进化,不负时代、匠心选股、理性定价,力争为投资者创造长期优秀回报。

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