「新国九条」稳定、波动、可测、极端

说说李湛:稳定、波动、可测、极端 大选后金融市场有几种排列组合 中投证券超强版v6,这些是需要重点注意的!

  本文于10月30日首发于财视中国

  嘉宾简介:李湛,中山证券首席经济学家、研究所所长、中国证券业协会首席经济学家委员会委员、中国首席经济学家论坛理事、中国证监会债券部和深圳证券交易所研究顾问、腾讯金融科技智库专家,曾是深圳证券交易所博士后、多伦多大学访问学者。

  11月3日的美国大选越来越近。回顾往届总统周期,美国大选临近容易引发短期市场波动,总统换届则会带来中长期影响,所以这是市场现阶段最为关注的事件。本次大选选情的不确定性很大,随着大选日临近,全球市场波动开始加剧,投资者的心态也更偏向谨慎。

  站在投资者的角度,虽然最终结果尚未出炉,但如果能事先把可能出现的结果和相应的市场变化梳理清晰,那么无论结果如何,届时都能更快速地做出反应。鉴于此,财视中国针对这一话题,与中山证券首席经济学家李湛进行了连线。

  对A股:四种可能结果,提振、打压or维持现状

  11月要进行的不仅是美国的总统选举,还有国会两院的选举,众议院全部435个席位、参议院100个席位中的35个席位将改选。目前,参众两院分别由共和党与民主党掌舵。

  李湛告诉财视中国,不仅是总统选举结果,两院的最终归属也会影响股市的转向。“一共有四种可能的结果。先看拜登当选,若民主党控制参众两院,将会提振A股市场整体的风险偏好。具体来看,新能源、贸易板块收益将较为明显,此时可以关注此前因贸易战加剧而估值承压的相关上市公司。若民主党未能控制参议院,政策不确定性会增加,但由于对外政策大多由总统掌控,并不影响全球贸易秩序的重建。”

  “若特朗普当选且共和党控制参众两院,则美国对外政策可能变得更为极端,”他阐述道:“A股市场整体的风险偏好将受到打压,这种情况下建议关注国防军工、芯片等自主可控板块的表现。如果共和党未能控制参议院,两党将达到制衡效果,整体市场风格大概率会延续此前的风格。”

  不过,无论最终结果如何,美国大选对国内市场的影响主要在于股市、资产配置,对房价的影响预计较小。“国内房价波动主要受到房地产相关政策的调控,在大环境保持‘房住不炒’、‘因城制宜’以及遏制杠杆资金流入地产行业的情况下,房价不存在暴涨或暴跌的基础。”

  对全球:权益市场恢复VS更高波动资本市场

  参考大选结果对A股的影响,可以部分推出其对全球大类资产、投资主题的影响。在李湛看来,如果拜登获胜,虽然美股短期内可能因加税而估值承压,但由于他的施政着重点在于恢复白宫内部的稳定以及内外政策的可预测性,因此“中期看有助于全球各权益市场基本面定价能力的恢复,随着全球经济触底复苏和贸易秩序的重建,全球投资者的风险偏好将得到提振。同时2.2万亿美元的刺激法案大概率能顺利推出,美元走软叠加中美紧张关系的缓解将推动人民币的升值。”

  他还指出,在此背景下,未来全球资本投资很有可能围绕新能源板块。“拜登在演讲时多次表示美国最后应以太阳能、风电和其他形式的无污染电力取代石油,全球可能即将迎来相关板块的投资共振。”

  但若最终胜者是特朗普,结合他这四年的执政风格来看,“全球市场需要重新面对他的不可预测性,尽管短期利好美国股市,但中长期而言,全球资本市场的波动可能会进一步放大。”

  黑天鹅:“特朗普拒不承认选情”对大类资产影响几何?

  日前,特朗普给已经十分胶着的选情增加了新的变数:他在白宫的一次新闻发布会上表示,将拒绝承认败选结果,可能将最终结

新国九条

果交由最高法院裁定。

  该言论或只是他的竞选策略。不过,特朗普一方面并非全无理由:疫情导致美国部分地区采取邮寄选票方式,他所在的共和党一直抵制这种方式,他本人也曾多次强调不信任邮寄投票。

  另一方面,特朗普也为可能的最高法院裁定做了准备:金斯伯格大法官去世仅8天后,特朗普就提名巴雷 特作为新任大法官,日前巴 雷特已宣誓就职,最高法院保守派与自由派大法官的人数比例由5比4变为6比3,对共和党明显有利。

  但这并不意味着黑天鹅发生后,最高法院必然会做出倾向特朗普的判决。“这分为两种情形,”李湛解释:“一种是选举结果差距明显,以参议院多数党领袖麦康奈尔为首的共和党人并不会在这种情况下盲目跟随特朗普,最高法的保守派大法官也不太可能为特朗普做出不合法理的判决,特朗普拒不承认选举结果对大类资产的影响有限。”

  “另一种是两者差距较小,此时特朗普以自身掌握的行政权力和最高法的优势发难将让美国政治陷入严重混乱。在这种情况下,权益市场的定价将变得极其艰难,目前全球市场对这种混乱的预期并不充分,届时可能将迎来股市、大宗商品的普遍杀跌。”