独角兽基金解析抄底原油需要专业能力

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独角兽基金解析抄底原油需要专业能力

图虫创意/供图

中国基金报记者 赵婷 房佩燕 任子青

中国银行“原油宝”投资人被史无前例的负油价杀了个措手不及,投资者损失惨重。业内人士表示,期货天然的高杠杆属性更适合专业投资人,想要抄底必须有强大的专业能力做基础。

国际油价惨烈调整,宽幅波动,但对于大宗商品市场,投资人士认为仍有比较好的赚钱机会,商品期货策略(CTA)的投资回报值得期待。

大宗商品仍有投资机会

CTA策略回报可期

近一阶段,原油市场瞬息万变。上周初,原油价格出现负数震惊市场,美油创下近30年以来最大单周跌幅。4月24日又突然反弹一度涨超30%。尽管波动性加大,但在机构投资人士看来,大宗商品仍有比较好的投资机会。

淘利资产表示,今年大宗商品的波动特性明显加强。并且由于疫情和原油战的持续影响,央行大放水,进一步放大了大宗商品供给和需求的弹性。预计未来几个月中,这种波动还会持续,可期待CTA策略会获得不错的收益。不过,淘利资产强调,由于波动较大,隔夜的跳空风险也在增大,风险与收益并存。“国内的黑色产业链,能化产品,农产品(000061,股吧)都有不错的投资机会。黑色系产业链受大基建带动,能化产品还是受原油的影响,而农产品受到贸易战、天气、疫情等影响,可期待的机会比较多。”淘利资产人士称。

海证期货机构部FOF负责人倪成群认为,今年的大宗商品市场具有非常大的投资机会,有可能从CTA策略为主的各类商品期货策略中获得理想的回报。

在投资策略方面,淘利资产表示,主要以短线趋势策略为主,捕捉一两天内的原油趋势变化,降低原油头寸。因为短线趋势更容易把握,并且隔夜的跳空风险和流动性的风险显著降低,在原油大幅波动的情况下,小仓位也可以获得一定的收益。具体布局在化工、黑色、农产品等行业,通过品种的分散化投资,增强组合的稳健性,获取相对较好的收益。

凯丰投资能化研究员郑雅琦介绍,除了银行的纸原油产品,还有上期能源交易所的上海原油期货SC、能源类基金等。能源类基金的投资对象大多是油气股票,和原油价格相关性没有那么高,直接投资原油期货SC是相对更好的选择。需要注意的是,过去一段时间,SC估值曲线和外盘有一些偏离,在目前内外盘升贴水比较高的情况下,抄底SC有一定风险。因为它不仅有外盘下跌的风险,还有升贴水带来的补跌风险。交易所通过扩交割库、调整仓储费等方式使价差回归,这些努力已经取得了一些成效,预计价差最终能够回归理性。

期货投资适合专业投资者

抄底需要强大的专业能力

油价跌至负数让此前曾希望通过中国银行(601988,股吧)类期货产品“原油宝”抄底的投资人受伤惨重,“一觉醒来倒欠银行几十万”。

“原油宝”的教训太惨痛,机构人士提醒,抄底原油需要强大的专业能力,普通个人投资者不要盲目入场。

倪成群表示,投资者教育非常必要,近期也加大了这方面工作的力度,希望在极端行情中,帮助投资者做好风险控制,不要盲目去抄底以及过度交易。积极引导投资者从商品期货的基本面出发,更加理性地进行投机交易及套期保值。建议投资者对所交易的品种做好深入的研究储备,比如通过期货公司获得专业的研究支持,在实战中务必做好风险控制,特别是头寸风险度的管理。

淘利资产表示,期货不同于股票投资,其天然的高杠杆特性使得交易者不仅仅面临本金的损失,还有可能被追索损失,更适合专业的投资者去做。散户的交易行为更多的是基于直觉,而机构在组合构建、品种研究、策略研究、交易执行、风险控制等方面,都比散户具有更大的优势。

淳石资本执行董事杨如意提醒,抄底需要具有强大的专业能力,很多专业投资者甚至不一定过硬。“普通投资者不要参与衍生品投资。普通人要么老老实实地把钱给专业人打理,要么就投资一些基础品种,比如股票、基金,远离衍生品投资。”杨如意说。

倪成群表示,普通投资者要通过正规的期货公司参与期货交易。目前国内原油期货交易总体平稳,市场风控机制较为完善。期货公司的信息系统更为先进,市场监管机制到位,交易所运作透明。随着夜盘的重新开放,国内原油期货价格的连续性会进一步改善,是境内投资者参与原油品种的最理想工具。

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