半导体芯片龙头股:短期外部风险加剧

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半导体芯片龙头股:短期外部风险加剧

  节前一周A股表现良好,两会日期确定以及A股一季报披露完毕,市场情绪有所改善。长假期间海外市场波动加大,一方面美股经历反弹后,估值再度回到偏贵状态,欧美疫情尚未完全控制可能对复工进度产生阻碍,另一方面特朗普称考虑对中国采取加关税等报复性措施。上证综指与沪深300分别上涨1.84%、3.04%,创业板指与中证1000分别上涨3.28%、0.05%。美国三大股指,道琼斯、纳斯达克与标普500分别下跌0.22%,0.34%,0.21%。行业层面,上周29个中信行业,18个行业上涨,11个行业下跌。涨幅前三个行业板块为电子、银行、非银,分别上涨7.19%、4.69%、4.02%。涨幅后三的行业是纺织服装、农林牧渔、医药,分别下跌4.03%、2.41%、1.44%。2020年初至今,前5板块为农林牧渔、医药、计算机、建材、电子。涨幅在6.6~15.5%。后5行业为石油石化、煤炭、有色、非银、钢铁,涨幅在-16~-11.4%。

  贸易摩擦反复。中美摩擦再次出现反复是五一假期间最重要的变化,4月30日晚美国主流媒体集体报道称,特朗普称将就新冠疫情采取报复行动,他本人正在考虑各种选项。摩擦反复在情理之中,但时点略早于预期,后续中美摩擦负面催化的密度还有待观察。

  4月PMI仍处荣枯线上。统计局公布数据显示,4月制造业PMI为50.8%,非制造业PMI为53.2%,均位于荣枯线以上,连续两个月景气回升。受海外经济停摆影响,新出口订单指数和进口指数分别为33.5%和43.9%,比上月下降12.9和4.5个百分点。若欧美复工进程加快,预计5月外需有望边际改善。

  假期海外因素难免对A股产生扰动,但美方的惩罚措施并非预期之外,两会召开也将改善市场对政策宽松的预期。因此,短期外部风险虽有所加剧,但可对市场保持乐观。配置上,重点关注逆周期抓手的纯内需主线,包括新老基建(建材、建筑、机械、5G)和汽车,关注可选消费的基本面修复。

  

短期供需将有望面临紧供需状态。近年,全球范围内稀土矿产品基本可以保持供需平衡的状态,而我国由于非法采挖行为猖獗,自 2013 年以来稀土矿产品一直处于供给过量的情况。2015 年-2016 年全球稀土冶炼产品市场供求出现缺口,是由于之前积累的社会库存巨大而非需求猛增或生产能力降低,库存量需要花较长的时间消耗。

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