老鸭头选股公式讲讲基金观点

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老鸭头选股公式讲讲基金观点

A 股有望持续向好

■ 长城基金(博客,微博)雷俊

当下无论资金层面还是政策层面,对A股来说都构成利好支撑,A股有望持续向好,迎来更大反弹。资金层面的良好预期是当下行情最大诱导性因素。全球货币超发,我国央行政策也很充足。货币超发,资金的本质是趋利的,定会流向相对的价值低洼区,从而诱发资产荒。即使在目前这种充满不确定因素的时期,资金流向不会骗人,“聪明资金”已经开始回流中国市场。相关统计显示,4月以来北上资金持续多日净流入,4月份合计流入532亿元。

政策层面,创业板注册制的试行将给股市带来正向反馈,更大激发资本市场的活力,为A股带来更大空间。创业板注册制的试行对于广大投资者而言,不管是打新,还是投资二级市场股票,或者是投资相应股票型基金,都会孕育一定的投资机会。此外,相对发达国家而言,我国政策空间较充足。我国是石油净进口国,原油价格的大幅下行也能减缓通胀压力,下半年CPI也处于下行趋势当中,当前中美利差在190bp以上,汇率和通胀对货币政策的制约有限。从对冲全球“无限流动性”的角度考虑,货币与财政大概率会采用稳健扩张,两会即将召开,预计或有持续的刺激政策出台,这些都有望引导A股持续向好。

根据统计,沪深300指数当前市盈率为11.44,处于历史的30%分位,市净率为1.35,处于历史的21%分位,近五年的股息率稳定在2%以上,以沪深300指数为代表的股票资产估值水平已具备一定吸引力。当前A股整体估值处于历史低位,从全球重要指数对比来看,A股在世界范围内仍然属于价值洼地,是国内外大资金比较青睐的大类资产配置之地。随着市场无风险收益率的持续下行,A股未来增长潜力可期,当下正是投资者中长期非常好的配置窗口期。

市场未来相对乐观

■ 诺德基金 潘永昌

随着市场情绪逐步修复及海外市场持续反弹,A股或逐步迎来拐点。随着海外逐步复工,内需逻辑或逐步转向外需,科技和可选消费可能迎来较好投资机会。

首先是风险偏好层面,2019年年报与2020年一季报披露完毕,此前业绩不确定性对风险偏好的压制减轻,市场情绪逐步修复;其次是海外市场层面,受G20峰会以来海外国家空前的刺激政策影响,以美股为代表的海外市场持续反弹;第三是海外复工方面,美国佛州将于5月4日重启经济,西班牙预计在6-8周内分4个阶段逐步放松解除,各国开始陆续重启经济,外需有望逐步修复。全球疫情数据呈趋缓迹象、国内经济全面复工积极推进,对A股相对乐观。

在行业配置方面,随着海外逐步复工,内需逻辑或逐步转向外需,科技和可选消费可能迎来较好投资机会。此前,内需逻辑驱动的必选消费,业绩确定性相对较高,在前期市场风险偏好下行的过程中股价逆市回升,但目前估值已经处于相对高位;传统基建也在国内逆周期调节政策和复工的驱动下也有较好相对收益。

长期看好5G产业链投资

■ 博时基金尹浩

5G作为新基建“领头羊”,进入建设的快车道。相关数据显示,截至3月底,三大运营商5G基站建设达到20万个,预计9月底达到50万个,二三季度或进入建网高峰期。

基于中国 5G 技术领先优势,中国5G企业在全球的市场份额也越来越高,也将持续受益于全球5G建网提速。在全球建网的三波浪潮中,国内领衔第一波建设,5G成长性可以持续到2025年,成长性大于周期性,投资机遇好于3/4G时期。

具体到投资机会上,从设备到应用,应选择龙头优质公司。重点关注在流量产业链和大连接(万物互联)选择平台型公司。作为科技股板块,5G对普通投资者来说有一些难点,主要有三点:第一,技术变迁较快,抓住前沿科技较难;第二,龙头效应显著,未来变动可能较大;第三,涉及的前沿技术晦涩难懂。指数的动态调整、优胜劣汰和分散投资的特点可以解决这些投资困境,5G的指数化投资优势显著。

除此以外,对于CDR交易细则的相关上市要求以及交易规则,实际上多数仍与A股市场存在相似之处,但不排除随着独角兽企业的加快发行与上市,未来CDR交易细则有望进一步完善,并进一步压缩可能存在套利机会的空间。

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